Wyniki Agory lepsze od konsensusu dzięki kinom, reklamie zewnętrznej i drukowi

Wnętrze siedziby Agory przy ul. Czerskiej w Warszawie (fot. Adrian Grycuk/wikimedia.org)

Wyniki Agory za drugi kwartał są wyższe od oczekiwań dzięki segmentowi kinowemu, drukarskiemu oraz reklamie zewnętrznej – ocenia Paweł Szpigiel, DM mBanku. Jako jedyne negatywne zaskoczenie eksperci wskazują spadek wyniku segmentu internetowego grupy.

Agora zaraportowała wyniki powyżej oczekiwań w drugim kwartale, zysk EBITDA w okresie wyniósł 31,4 mln zł vs. 24,9 mln zł nasze oczekiwania i 26,3 mln zł konsensus rynkowy. Powodem zaskoczenia jest wyższy wynik w trzech segmentach.

Zysk EBITDA segmentu Film i Książka był 2,5 mln zł wyższy od oczekiwań ze względu na wyższą średnią cenę biletu oraz wzrost średniego wydatku w barach (niewielkie pozytywne efekty na przychodach) oraz niższe koszty reklamy i reprezentacji oraz wynagrodzeń niż zakładaliśmy.

Pion reklamy zewnętrznej także zaskoczył. Zysk EBITDA był 1,4 mln zł wyższy od oczekiwań głównie ze względu na niższe koszty utrzymania systemu.

Trzecie zaskoczenie to pion druku (+1,9 mln zł vs. oczekiwania), głównie przez niższe koszty. Rezultaty segmentu prasowego – zgodnie z oczekiwaniami, przy czym relatywnie dobrze wypadł obrót na reklamie.

CFO w okresie był negatywny i wyniósł -6,6 mln zł ze względu na odpływy na kapitale obrotowym. Z drugiej strony, zgodnie z naszymi założeniami, widzimy spadek nakładów inwestycyjnych (11,1 mln PLN w drugim kwartale 2017 vs. 18,4 mln zł rok wcześniej).

Podsumowując, wyniki oceniamy pozytywnie. Zwracamy uwagę na dobre rezultaty sieci kin Agory (w prezentacji wynikowej spółka dodatkowo podkreśla dobrą perspektywę na resztę roku) oraz poprawę wyniku segmentu Outdoor. Jedynym pesymistycznym elementem publikacji jest spadek wyniku segmentu Internet. Podtrzymujemy nasze pozytywne podejście do Agory.

(grafika PAP)

(PAP, TAD, 11.08.2017)